j9:获益AI与充电桩倍增规划等 功率半导体继续复苏

　　国家发改委、国家动力局、工信部等六部分联合印发《电动轿车充电设备服务才能“三年倍增”举动计划（2025—2027年）》。计划要求，到2027年末，在全国范围内建成2800万个充电设备，供给超3亿千瓦的公共充电容量，展开沟通充电设备、执役8年以上老旧设备、800伏以下电压渠道充电设备的更新改造。依据我国充电联盟的统计数据，到2024年末全国公共直流桩约160万个。按该规划未来三年城市添加160万个、高速新建改建4万个、未有充电设备城镇至少新增1.4万个和老旧设备改造看，未来每年需求新增约60万个直流桩，相对2024年全国直流桩新增约40万个，有50%以上的增加空间。直流充电桩首要是依托电力电子技术，功率半导体和磁性元件占本钱大头。

　　近期英伟达也更新发布了800伏直流架构白皮书。未来的数据中心电源将首要是选用800V直流供电，和现有供电计划比较，变压器由传统的线圈变压改成了以电子电子技术为主的固态变压器，最要依托更高端的氮化镓（GaN）与碳化硅（SiC）功率半导体器材进行电力转化。依照英伟达CEO在本年二季度成绩剖析师会议上的估计，2030年AI基础设备开销或许到达3~4万亿美元，是2025年估计出资的5倍以上。按3万亿美元测算，对应约500Gw的功率，相当于2025年我国电网最大负荷的1/3，假如考虑AI芯片晋级则需求的功耗会更高，因而将带来功率器材需求的快速增加。

　　不考虑AI增量需求的前提下，现在轿车是功率半导体的最大下流运用，约占总需求的25%-35%，特别是新动力轿车的电机驱动、充电桩、车载空调等体系等首要运用IGBT、MOSFET等器材。2025年前8个月全球新动力车销量超越1237万辆，同比增加超越23%，接连两年坚持超越20%增加。因为新动力车相对于传统燃油车的功能优势杰出，浸透率继续提高是确认趋势，因而将继续推进功率半导体需求的增加。

　　从国内功率半导体龙头上市公司的运营趋势看，相对曩昔两年降价去库的职业趋势，2025年上半年职业趋势已然显现显着的复苏。以这一些企业算计的经营收入为例，本年上半年算计的经营收入为114亿，同比增加20.5%，相对2023年6.3%和2024年9.8%的同比增速改进显着。在下流需求预测呈现继续改进的前提下，咱们看好国产功率半导体的职业景气量继续复苏。

　　危险提示：上述观念首要依据曩昔数据剖析得出，或许因后续方针变化、下流需求不如预期等而呈现结果与本文剖析定论相违背的状况。仅供出资剖析时参阅。